期货专家博客的交易理念 什么是权重股

股票资讯  2021-02-08 06:30:17

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一家希望通过公开发行股票向公众筹集无息资金的公司有两个选择:首次公开募股(IPO)或DPO。

IPO和DPO有什么区别?

通过首次公开发行,公司使用一个名为承销商的中介机构的服务,该中介机构协助首次公开发行过程并收取佣金。

不能承销、不想稀释股份或避免锁定期的公司通常选择直接上市程序,这是比IPO更便宜的选择。但是,没有中介,就没有安全网来保证股份的出售。

直接上市也叫直接配售或直接公募。在这个过程中,公司可以直接向公众出售股票,而无需中介的帮助

首次公开发行(IPO)的含义

他们的网络包括投资银行、经纪自营商、共同基金和保险公司。在首次公开发行之前,该公司及其承销商参与了所谓的路演,在路演中,高管们向机构投资者展示,以激发人们购买即将上市的公众股的兴趣。衡量网络参与者获得的利息有助于承销商确定股票的实际IPO价格。承销商还可以提供一定数量的股票以初始价格出售的保证,或者可以购买任何盈余。

承销商有两种选择,可以将股票分配给初始投资者:簿记大楼,可以将股票奖励给他们选择的投资者,或者拍卖,可以将股票提供给愿意出价高于发行价的投资者。虽然拍卖很少,但最著名的例子是谷歌在2004年的首次公开募股。

所有这些服务都是付费的。承销商每股收费,从2%到8%不等。这意味着,通过IPO筹集的资金中有相当一部分是用来补偿中介机构的,有时每一笔IPO的总额都是上亿美元。

虽然承销公开上市的安全性可能是一些公司的最佳选择,但其他公司可以通过直接上市看到更多的好处。

直接上市(DPO)程序

想上市的公司可能没有支付承销商的资源,可能不想通过发行新股来稀释现有股份,或者可能希望避免签署锁定协议。有这些问题的公司通常选择直接上市,而不是IPO。

直接上市程序(DLP)也称为直接配售或直接公开发行(DPO)。

在DLP中,企业可以直接向公众出售股份,无需任何中介的帮助。它不涉及任何承销商或其他中介机构,不发行新股,也没有锁定期。

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现有的投资者、发起人,甚至是持有公司股份的员工,都可以直接向公众出售自己的股份。

但是从零到低成本的优势也给公司带来了一定的风险,对投资者也有所下降。没有对股票发售的支持或保障,没有推广活动,没有安全的长期投资者,没有绿鞋等选择的可能,上市期间和上市后的股价波动没有大股东的辩护。绿鞋期权(Green shoe option)是承销协议中的一项条款,该条款授予承销商在需求特别强劲的情况下,向投资者出售比发行人最初计划更多股票的权利。

纽约证券交易所和纳斯达克探索直接上市

2019年11月26日,纽约证券交易所向美国证券交易委员会(SEC)提交文件,为上市公司通过直接上市筹集资金、进行公开发行奠定了基础。纽约证券交易所过去曾允许他们与Spotify和Slack等公司合作,但在公众咨询期结束之前,可能会扩大其做法。根据纽约证券交易所的提议,直接上市将允许公司和内部人士在上市时出售股票,但前提是公司必须出售价值至少2.5亿美元的股票。没有新的锁定要求,因为内部人士可以在上市后立即出售公司股票,而不是等待长达180天。据报道,纳斯达克还与美国证券交易委员会(SEC)合作,提供直接上市服务。


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