「600078资金流向」投资者如何面对2020年的突变

股票资讯  2021-04-15 20:43:01

面对突如其来的变化,人类往往会产生恐慌从众心理,这一点在股市中有所体现。股市不可避免地成为公众心理波动的“放大器”,而不仅仅是“经济晴雨表”。

很明显,牛市-熊市周期的市场切换速度比大多数投资者的反应速度要快得多。年末年初,包括笔者在内的很多市场参与者,依然在乐观地喊着“牛市”或者“整体牛市”。恐怕很多人没想到庚子年的春天会有这么大的秋天。但是,市场变化的节奏不是必然的。当一些板块被基金推入高估值、高风险区域时,理性投资者一直保持警惕,并做出早期反应。随着市场环境的突然变化和一些重要信号的出现,如爆发性基金和基金持仓88诅咒的出现,我们相应调整了年末和月初的乐观看法,1月中旬,我们表示市场出现了短期峰值信号。

像疫情这样的“黑天鹅”事件的发生,只是市场运行过程中的一个催化剂,并没有改变市场多头和空头交替的本质规律,也没有改变市场某些板块的结构性高估值风险,更没有改变“市场先生”时笑时哭的特点。

今天,面对突如其来的疫情,人类不仅要反思不良行为对自然的危害,还要树立良好的价值观和道德观——尊重自然规律,维护自然平衡,树立众生平等的信念,这是人类摆脱苦难的必由之路。

面对市场的不确定性,投资者的操作策略和应对方法必须排除情绪的干扰,保持冷静的心态。情绪的影响会导致投资者在大盘大跌时无法做出理性客观的判断和选择。

但从根本上说,投资者需要树立良好的投资理念和人生智慧。佛教的智慧告诉我们,“无常”是世界运行的真理。只有以平和的心态面对世界和市场的无常,才能摆脱牛熊轮回的痛苦。“市场先生”最大的问题是在市场大涨时过于乐观;而且大盘暴跌的时候,太悲观了。这种歇斯底里的情绪波动是理性投资者赚钱的机会。

佛教的智慧也告诉我们,通过“空”的智慧,我们可以看清世界的真相,看清楚市场之外的市场,摆脱市场下跌的恐慌,甚至从价值投资的角度捡便宜货,而不是追涨杀跌。“无我利他”的智慧,就是用人抛售、市场大跌时人抛弃我的策略和牺牲精神来应对市场大众的抛售。

巴菲特说,人怕我就贪,人贪我就怕。价值投资和逆向思维其实是为了克服人性的弱点,从大众共识的偏差中寻找预期的差异和超额回报。

总之,投资本身不是一件简单的事情。投资者的风险识别、风险评估和风险管理能力是应对市场不确定性的重要前提。有了应对风险的能力,才能更好的应对市场变化带来的各种风险。所以,“老司机”会考虑最坏的结果,谨慎对待市场的重大变化,尤其是市场普遍乐观的时候,要做好风险应对。

那么,就目前的具体策略而言,有哪些投资机会,需要规避哪些风险?

总的来说,投资者可以做好两件事。巴菲特说,首先是如何估值;二、如何看待市场波动。关于如何应对市场波动,我们谈了很多。现在来说一下如何估值。

单纯看估值,其实是一个如何定价和确定安全边际的问题,用自上而下的逻辑判断市场中的系统性风险和机会,如何判断某些行业和公司是否被高估或低估,以及机会和风险的关系。

看简单的规则,估值有两个原则。一个是不要去人多的地方(类似最近流行的科技股和创业板股票,市场共识下估值风险高)。人多的地方必然人多,股价往往被高估,受大众乐观预期的驱使。一旦发生突发的黑天鹅事件,就容易发生踩踏事件,所以风险和收益是不对称的。避免。

第二,人少的地方(冷门股),要耐心等待催化剂的到来。如果股价在绝对低估的位置上不断创出新低,在排除退市和破产的可能性后(虽然a股是小概率事件),上市公司的空壳价值和被低估股票的清算价值仍然值得尊重。很多时候,只要一个上市公司有继续经营的能力,这些底部区域被低估的股票就有很大的概率出现均值回归的可能性,关键是等待牛市的到来。因此,投资者应该尽量不要在底部割肉(尤其是在创纪录的低点)。只有对人性的贪婪和恐惧弱点,才能真正熬过熊市的恐慌期。

有哪些值得关注的机会?作者认为,一些处于历史低点的重要公司值得关注。比如一些公用事业企业,他们的可持续经营能力不会因为疫情的影响而终止。比如一些领先的公用事业企业,仅仅因为市场恐慌的影响,就造成了股价下跌。这种股价超卖的时机实际上给了价值投资者购买便宜货的机会。另一部分是港股龙头企业,在内地经营。虽然短期内业绩会受到影响,但中长期来看,公司还是有持续经营的能力。港股经过两轮大跌,股价已经跌出价值投资的机会,值得特别关注。

总的来说,我们判断2020年仍然是触底年和小投资年,而2021年可能成为大投资年。2020年的市场超卖机会,可能为来年的布局提供一个战略性的开仓机会。我们认为,经过过去几年的持续调整,一些超卖和低估的投资机会已经到来。


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