回答记者关于上证指数修订的问题 华夏蓝筹分红

股票资讯  2021-03-01 07:20:47

问题一:请介绍一下修改上证指数编制方案的背景。

答:1991年发布的上证指数是a股市场第一个股指,其核心编制方法至今仍在使用。近年来,关于上证指数编制方案的修改,社会各界声音不绝于耳,频频出现“上证指数失真”、“未能充分反映市场结构变化”等观点。今年两会期间,包括代表在内的市场专业人士再次提出完善上证综指编制方法。

为了充分响应市场的声音,进一步提高指数编制的科学性和合理性,更准确地代表上海市场的整体表现,上海证券交易所和中国证券指数股份有限公司在充分听取市场意见、研究中国资本市场发展变化、借鉴国际指数编制经验的基础上,不断研究并认真启动了上海综合指数编制方案的修订工作。

指数编制遵循科学性要求,将样本空间、样本选取方法、样本调整等指数编制要素逐一梳理,形成上证指数的修订方向。在此基础上,组织了多次指数编制和修订研讨会,近期建立了指数编制专家咨询机制,积极征求基金公司、保险资产管理公司、境内外指数公司、高校和科研院所等机构的意见和建议。,最终形成上证指数的修订方案,即剔除受到风险警示的股票,推迟新股上市时间,科技创新板证券纳入上证指数样本空间。

修订后的指数编制方案的实施将进一步增强上证指数的市场代表性和稳定性,使上证指数更准确地代表上海市场的整体表现,更全面地反映上海市场结构的变化,为投资者观察市场运行、进行财富管理提供更理想的标尺。

问题二:为什么要调整上证指数收录新股的时间?

答:新股纳入指数的时间是上证指数的一个重要的基本安排。许多市场专业人士认为,在上市第11个交易日纳入新股不利于上证指数的准确性和稳定性。在充分借鉴国际代表性指数的有益经验,客观分析国内新股市场特点的基础上,将新股纳入上证综指进行调整。

国际代表性指数通常根据所在国家和地区的市场特点,设定新股纳入指数的时间。一般来说,新股需要经历一个完整的市场定价博弈,才有资格被纳入指数。比如新股上市12个月后有资格纳入标准普尔500指数,新股上市3个月后有资格纳入STOXX欧洲市场指数。同时,为了保持指数的市场代表性,一些有代表性的指数会对大盘股新股设置快速核算机制。例如,恒生综合指数在第11个交易日为市值前10%的大盘股新股设立了快速核算机制。

目前a股市场IPO初期存在“连续涨停”和高波动现象。2014年至2019年,共有563只新股在上海证券交易所上市。上市后平均连续涨停天数为9天,217只新股连续涨停天数超过10天。不利于上证指数客观反映市场真实表现。2010-2019年,上海股市新股一年平均收益率波动约为同期上证指数的2.9倍,不利于上证指数的稳定。

因此,新股纳入上证指数的时间被推迟到上市后一年。考虑到大盘股稳定价格所需时间一般比小盘股短,为了保持上证指数的良好代表性,上市以来日均总市值位列沪市前十的大盘股在上市三个月后进行统计。

问题三:上证指数样本为什么排除有风险预警的股票(ST,*ST),会影响上证指数的定位?

答:我国资本市场建立了风险预警系统,受到风险预警的股票风险较高,基本面不确定性较大,影响投资价值,难以代表上市公司的主流情况。剔除有风险预警的股票,有助于上证指数充分发挥投资功能,更好地反映上海上市公司的整体表现。

许多主要国际综合指数的样本范围仅涵盖市场上的绝大多数股票。例如,纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite Index)不包括在纳斯达克上市的股票为第二名,斯托克欧洲全市场指数(STOXX European All-Market Index)和恒生综合指数(Hang Seng Composite Index)仅涵盖95%的市值股票。截至5月底,上证指数样本包含85只带有风险预警的股票,总权重为0.6%。所以剔除有风险警示的股票,并不会影响其综合指数定位。

问题4:将科技创新板证券纳入上证指数样本空间是出于什么考虑?

答:一般来说,在证券市场新板块上市的证券,通常需要跟踪评估一段时间后,才考虑纳入市场代表性指数。自2019年7月22日第一批科技创新板证券上市以来,上交所持续跟踪评估近一年,科技创新板整体运行稳定。截至5月底,科技创新板上市公司105家,总市值1.6万亿元,已成为上交所的重要组成部分。科技创新板证券纳入上证综指的必要性越来越大。科技创新板上市公司覆盖众多科技创新企业。科技创新板证券的纳入,不仅可以提高上证指数的市场代表性,还可以进一步提高创新新兴产业上市公司在上证指数中的比重,使上证指数更好地反映上海股市的结构性变化。

考虑到上证指数的编制和修订涉及新股纳入上证指数时间的调整,科技创新板证券按照修订后的规则纳入上证指数,有利于保证上证指数规则的稳定性和连续性。

问题5:上证指数编制修订的实施是否会影响指数的连续性和投资者对市场情况的观察?

答:上证指数编制修订的实施借鉴了国际上有代表性的指数编制调整,计划采用无缝衔接的方式,即指数编制计划变更的生效日期点与前一交易日点无缝衔接,生效日期实时点以前一交易日收盘点和当日样本股票涨跌计算。因此,上证指数的编制和修订的实施不会影响上证指数的连续性,也不会影响投资者对市场状况的观察。


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