「土地使用税税率」有什么可以阻止2016年美国股市崩盘吗?

股票资讯  2021-05-02 17:33:06

2016年美国股市是否准备崩盘?绝对可以。这篇文章已经挂在墙上很久了。这并不是说最近发生了什么导致了股市崩盘,只是投资界的其他人正在意识到我们多年来一直在指出的问题。股市崩盘升温

股市应该是美国整体经济表现的晴雨表。股市是一个前瞻性指标。所以,理论上,股市越强,美国经济越强。

所有人都认为,美国经济发展得很好!自2009年3月触底以来,纳斯达克指数飙升逾250%,纽约证交所上涨130%,而标准普尔500股市上涨182%,道琼斯工业平均指数上涨逾145%。

但这有点误导。这些收益是由渴望收入的投资者推动的,他们紧紧抓住美联储(Federal Reserve)在多轮量化宽松的幌子下向他们兜售的廉价资金。这导致利率降低,投资者需要向股市注入更多资金。

七年后,股市仍在接近创纪录的水平。尽管多年来公司收益和收入增长平平——或者说缺乏增长。公司只能通过长期削减成本来支撑其收益。善变的投资者只能支撑股价这么久。

最终,估值必须同步。唯一可能发生的方式是投资者耐心等待。在经历了七年的宽松政策后,我怀疑投资者会在坑里等待。另一个选择?投资者会感到害怕,纷纷逃离,令股市大跌。

经过多年的火,有迹象表明这种情况开始发生。自2015年初以来,一度高歌猛进的纳斯达克指数下跌了近5%;纽约证券交易所已经损失了11.5%的价值;道琼斯指数下跌略高于10%;标准普尔500有8.5%的赤字。

有趣的是,标准普尔500 12个月平均水平已经连续两个月下降。自1995年以来,这种情况只发生过两次:在网络泡沫破裂和2007-2009年熊市之前。(资料来源:Bloomberg.com,2015年9月30日。)公司收益和收入恶化

股市的恶化反映了收入和利润的下降,以及联邦储备委员会不可避免地提高利率。不是华尔街想要的三连胜。

让我们回到过去的宁静时光。2013年对于更广泛的股市来说是难以置信的一年;在这一年里,标准普尔500飙升了大约30%。可悲的是,这一增长并非紧随强劲的收益和收入而来,而是因为季度业绩没有最初预测的那么糟糕。睁大眼睛的投资者奖励公司避免最坏的情况。

在2013年连续的每个季度,都有更多的公司下调了盈利预期。是的,通常你会期望更高。在第一季度,78%提供预先通告的标准普尔500公司发布了负面盈利指引。这个数字在第二季度攀升至81%,在第三季度创下83%的纪录,在第四季度创下88%的新纪录。

由于利率为零,股市是镇上唯一的游戏。投资者玩得很辛苦,而且肆无忌惮。

快进到2015年,几乎没有什么变化。由于对收益的向下修正,第三季度的同比下降估计为4.5%;高于本季度初1%的预期降幅。如果该指数报告第三季度收益下降,无论降幅有多小,都将标志着自2009年以来第一个连续第二个季度的收益下降。(来源:Factset.com,最后一次访问是2015年9月29日。)

对第三季度收入的估计同样糟糕,为-3.3%。这也高于此前预测的本季度初同比下降2.5%。就像收益一样,如果这种情况持续下去,这将标志着该指数自2009年第一季度以来首次出现连续三个季度的同比收入下降。

展望未来,不知道一条面包价格的过于乐观的分析师预计,随着创纪录的每股收益水平,2015年第四季度收益将恢复增长。他们预计2016年第一季度收入将会增长。

当然,除非一月至三月天气寒冷,在这种情况下,他们会把错过的预测归咎于天气。即使在加州。股票市场被严重高估

股市只有标的股票强。那么股市被疯狂高估真的是意外吗?

经常被引用的标准普尔500席勒角/市盈率被高估了62.5%左右。目前为23.96,10年平均值为15。公司每盈利1美元,投资者愿意支付23.96美元。这个比例只高了三倍:1929年、2000年和2007年。每次都伴随着股市崩盘。(来源:耶鲁大学,最后访问时间2015年9月29日。)

沃伦·巴菲特最喜欢的指标是市值与GDP之比,顾名思义,它将所有上市公司的总价格与国内生产总值(GDP)进行比较,这意味着股票及其估值应该与投资或不投资的好处有一定关系。

读数为100%表明美股估值合理。比率越高超过100%,股市就越被高估。反之,100%以下的比率越低,被低估的越多。当前读数为123.6%。自1950年以来,这一比例仅上升过一次,1999年达到令人瞠目结舌的153.6%。

市场上限与国内生产总值比率的一个变体是威尔希尔5000与国内生产总值比率。威尔希尔5000指数是美国所有活跃交易股票的市值加权指数。尽管5000这个数字很大,但该指数包含约3690个组成部分。该变量目前为124.2%。从1970年开始,这个比例只高过一次;在2000年,这个数字是136.5%。(来源:Stlouisfed.org,最后一次访问是2015年9月30日。)

巴菲特的两个指标表明,今天的市场处于不可持续的高位;美国经济的表现远不如我们所认为的那样好。而且只会越来越糟。利率上升冲击全球市场

美国股市不是经济孤岛。美国公司越来越依赖外国来实现增长。事实上,在过去五年中,标准普尔500公司从外国销售的百分比有所增加;从2009年的46%降至2014年的47.82%。(来源:spindices.com,最后一次访问是2015年9月22日。)

但由于全球经济表现不佳,标准普尔500企业将不得不转向其他地方来填补空缺。对全球经济日益增长的担忧和大宗商品价格的大幅上涨,正在影响全球股市。尽管消费者信心不断增强,但全球市场仍处于两年低点。

国际货币基金组织(IMF)敲响了警钟,警告可能出现新的金融危机。尤其是在新兴市场,当央行开始加息时。美国将在今年晚些时候迈出第一步。

对于依赖美国借贷利率的新兴市场来说,这是个坏消息。随着充斥着廉价资金(债务)的企业被推向极限,不断上升的全球利率可能会在新兴市场引发新的信贷紧缩。

新兴市场经济体中非金融企业的债务从2004年的4.0万亿美元增加到2014年的18.0万亿美元。正在进行的结果?企业债务占经济产出的比例从2014年的不到一半飙升至近75%。(来源:imf.org,最后一次访问是2015年9月29日。)

中国带头推高债务,紧随其后的是土耳其、智利和巴西等其他新兴经济体,这些国家在高利率环境下都很脆弱。

新兴市场对更高的借贷成本毫无准备。世界可能会经历新一轮的企业失败。正如在美国发生的那样(现在仍然如此),购买了大量新债务的当地银行可能会收紧放贷,从而抑制潜在增长。以2008-09年的美国信贷危机为例。

随着银行继续主导放贷,企业停滞可能会蔓延至金融业。这意味着经济活动减少,金融部门持续亏损。

宽松的货币政策可能对发达经济体有利,但对新兴市场来说却并非如此。事实上,美国加息可能会引发一场始于美国抵押贷款市场、蔓延至欧元区、并正走向新兴市场的不可预见的经济危机三部曲。(资料来源:theguardian.com,2015年9月18日。)

这并不意味着发达经济体是清白的。在最容易受到经济衰退影响的行业,包括石油、天然气和建筑业,借贷增长最快。2016年全球股市崩盘

事实上,美联储旨在启动经济的宽松货币政策导致美国股市被严重高估。最重要的是,廉价资金转化为前所未有的向世界各地最容易受到经济衰退和利率上升影响的公司借款的热潮。

在全球经济疲软、工资停滞和储蓄不存在的情况下,利率从零升至接近3%的历史水平,可能会削弱美国和全球经济以及全球股市的很大一部分。

2016年,利率将开始上升,拼凑现金的美国穷人;对美国企业、收益和股价产生负面影响。美国不断上升的利率也有可能摧毁新兴市场的公司,抢占欧元区、日本和中国等地的增长。

除了降低利率,央行还能做些什么来帮助应对下一次衰退?不多。正如我们所见,即使这样也于事无补。

美国股市一直靠借来的时间生存。是时候报复了。2016年很可能是美国股市崩盘的一年。


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