「尿素行情」认真评论“领导大哥”或者只是前台人物;啄木鸟被扭曲或掩埋的新隐患

股票资讯  2021-04-12 10:26:13

原标题:认真评论“带头”或者只是前台人物;啄木鸟被扭曲或掩埋的新隐患

鼓励散户投资者的“老大哥”吉尔被集体起诉,但仍有一件事不为人知

一郭

持牌证券专业人士吉尔(Jill)通过谎称自己是业余投资者、曝光4000%收益业绩榜、用文字鼓励等方式,鼓励大量散户疯狂买入GameStop,导致他的股价在2021年初只有18美元左右,一度飙升至483美元的历史高点。

现在短短一个月左右,截至当地时间2月18日,游戏站已经跌到40.69美元/股,市值只剩下28.38亿美元。

这种在暴涨暴跌拉船的同时又是猛烈卖空的趋势,不仅杀死了大量的期权合约买家,也给那些头脑发热、追逐高价买入的投资者造成了沉重的损失。

这一幕在大A市场上演已久,稍有股龄的投资者应该不陌生。但事后只追查到了少数嗜血的人。当然,随着监管的日益严格,秋后拉单的情况只会越来越多。

目前,这场在华尔街上演的友谊演出闹剧,可能是一个不远的示范案例。据国外媒体报道,马萨诸塞州联邦法院提起的集体诉讼称,吉尔的欺骗和操纵不仅违反了许多行业法律法规,还违反了证券法,破坏了股市的完整性。

但是,吉尔在前台跳楼的行为中是否还存在着与某些组织的交融和勾结?机构中是否有直接或间接受益于此事件的严重嫌疑人?这样的真相迟早会浮出水面。[由严肃社会制作]

华尔街强行空战拉散户,掐死啄木鸟,埋下新隐患

温通胡宁

至于GameStop公司,大概99.9%的人在两三个月前都没听说过。但正是这样一家鲜为人知的公司,成为了最近全球资本市场最热门的话题。

那是2019年,“大空头”迈克·贝里博士进入游戏站之后。当时游戏站公司遇到了严重的经营危机。虽然账面现金充裕,但收入大幅下降。随着Steam和游戏云分销的兴起,传统的线下游戏零售商看不到未来,横向和纵向都是合适的价值陷阱。

贝里入驻后,没有什么好的办法改善业务,只能推动公司暂停分红,回购严重破碎的股票。

虽然当时公司的卖空比例极高,但此举只是短暂推高了股价,并未改善经营状况和预期。随着一次次令人失望的财报,游戏站的卖空比例也在不断攀升,很快就达到了流通市场的100%以上,并且长期保持在这个数字,从未低于100%。

但是从那以后事情就变了。2020年陷入火海的宠物供应商Chewy的创始人瑞安·科恩(Ryan Cohen)认为游戏站有很多价值可以挖掘,并连续购买12.5%的股份并加入董事会,希望帮助公司转型为游戏的在线零售商。从此游戏站看到了困境逆转的一线曙光。

但毕竟刚刚破晓,所以当公司股价飙升至40美元,再创新高时,大名鼎鼎的项椽开始推报告,称公司股价至少被高估了一倍,但之后大家都清楚,短短两周,游戏站股价飙升了10倍。

在过去,植物的事业将在今天开花结果。关于这件事我一直有两个困惑。一、空头头寸如何持续超过100%的发行量?合理的解释只能是这支股票的借贷很火爆,所以中间有很多二手交易商赚取手续费。借到票后,他们会借出去吃中间的摊,表演10罐。8个封面的魔力;第二,即使像我这样的业余投资者也能早早看到如此明显的风险,但华尔街却视而不见一年半。也许太贪心,也许太自大,也许两者兼而有之。

到现在为止,游戏帖子的空事件还不能说完全结束,但足以排挤史前时代的前三大证券公司。这一事件必然会对市场产生一些负面影响,主要是因为大型对冲基金的黑箱操作。

对冲基金秉承大山鼻祖朱利安·罗伯茨(Julian Roberts)的理念,在做空一家长期看跌的公司的同时,做出更多长期乐观的公司。乐观的公司赢不了看跌的公司,那就输到底。这就对投资研究和风险控制提出了很高的要求,在正常的市场条件下当然没有问题,但是市场上值得做空的公司并不多,所以往往会出现拥挤的卖空交易。

2020年的顺风顺水也把对冲机构的杠杆率带到了非常高的位置。因此,当对冲基金的热门卖空标的同时被迅速挤出时,会造成净值快速下跌、投资者撤离、被迫减仓的负周期。

当整个市场都意识到这一点的时候,就会下意识的降低风险敞口。如果引起连锁反应,也不排除形成系统性风险的可能性。如果有一两只大型对冲基金破产清算,会导致进一步的宣泄。

不过我觉得这件事真的发展成系统性风险的可能性还是很低的。因为相对于其他高空头的公司,只有游戏站因为空头超过100%似乎没有解决办法。不过游戏站并不是媒体说的散户对抗华尔街,只是长短阵营的机构互相切磋罢了。然后经过媒体宣传和互联网放大,散户等量化投资机构瞬间涌入珠泉,将本已劣势的空方切割在地。

参考历史卖空事件,范德比尔特的两次卖空事件是通过场外结算解决的,多头放开空头头寸,允许他们以相对较低的价格平仓。当然,毫无疑问,空虚的一面流了很多血。

最近一年多前被埋伏的价格投资机构和量化基金慢慢撤出,散户的流入也大大放缓。后期逐渐降温也是大概率事件,部分散户最终会留下来买单。

如果有大型对冲基金破产清算的消息,可以参考1998年长期资本公司的后续结算案例。当时,这家长期资本公司通过杠杆筹集了超过1200亿美元的衍生品交易赌博债券息差。当俄罗斯宣布债券违约时,避险基金纷纷涌向更安全的高级政府债券,这完全违背了长期资本公司的定价模式,导致其破产。之后,纽约联邦储备银行说服14家银行接管其资产,以避免金融危机。

我相信这一次也不会例外。当对冲基金玩火,引发金融风险时,还是会再次被救。而且现在和2008年的区别在于,银行有足够的弹药,所以只要背书信用,打破对冲基金的负反馈,事情就迎刃而解了。

存钱必然会存钱,但散户和大量媒体已经把这笔交易提到了政治正确的层面。毕竟券商是可以倒闭的,但是“交易自由”的事情是神圣不可侵犯的。如何挽回一个美好的姿态,对于新政府来说,仍然是一个棘手的问题。

这件事一定对对冲基金行业产生了深远的影响。卖空,尤其是期权交易,几乎肯定会有许多限制和门槛。严格来说,这个短挤应该是伽玛挤。大量多头投资者和保护仓位的空头投资者一起买入大量价外看涨期权,迫使做市商买入相应比例的股票进行套期保值,并叠加空头覆盖。只有多方共同努力,这样夸张的涨幅和速度才能得到提升。因此,未来对期权的保证金和交易限制也将大大增加。

也许是看到了这种即将到来的变化,向勋已经公开表示,他将不再研究卖空,而是专注于研究多头销售。

这就引出了一个新的问题,空头投资者被完全掐死,市场会怎么样?

对于这个问题,经历过股市长期单边长线交易的a股投资者应该更有同理心,更有发言权。在我看来,短期内肯定会有对牛市的积极刺激,长期来看没有啄木鸟的市场不会变得更健康。【《正社》转载推荐,来源:证券市场周刊】

编者|唐卫平主编|杜金校对:

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