「上升三角形」新IPO规定对一级市场股权投资有什么影响?

股票资讯  2021-04-26 18:52:32

原标题:IPO新规突然来袭,对一级市场股权投资有什么影响?

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正式介绍

近日,中国证监会在其官网发布了《监管规则适用指引——申请首次上市企业股东信息披露》(以下简称《指引》),明确规定发行人提交申请前12个月内新增股东应承诺其新增股份自收购之日起36个月内不转让,在一级市场引起极大关注。那么新政会给一级市场带来什么影响呢?参与一级市场投资的LP会带来哪些新变化?今天我们给大家详细介绍一下。

投机将受到极大限制

自科技创新板推出和创业板注册制度实施以来,由于IPO审核速度加快,IPO前企业相比早期企业具有更高的业绩确定性和更短的投资持有时间,因此受到众多追求暴利的市场参与者的追捧,一级市场投资机构“抢筹”现象火爆。尤其是去年下半年以来,热门行业企业竞争激烈,甚至出现了“不做全部调整就赚钱”、“估值一夜之间涨了1亿”的混乱局面。

在这种背景下,投资机构竞争的不是投资专长,而是资源和人脉,这也导致资本市场短期财富创造明显,长期支持不足。新政策以问题为导向,弥补了注册制改革的重要环节,将资本市场保持在“入口处”,试图通过突击持股获取短期利益的投机行为将受到极大限制,寻求短期暴利的不确定性将大大增加,套利空间将被最大限度压缩。

据统计,2019年上市的70家科技创新板企业中,2020年有25家企业的股价增长为负值,相当一部分科技创新板企业的股价已经下跌了几个月。因此,在新规定下,如果投资机构投资专长不强,对没有可持续发展的企业进行投资,即使持股期限增加半年至一年,也容易遇到退出时间较长、企业市盈率和市值较低的“双杀效应”,得不到满意的回报。对于有长远眼光和前期布局的价值投资者,是鼓励和欢迎收益的。

有利于加快风险投资业的结构优化

虽然有些投资机构对《指引》猝不及防,但对有长远眼光、早布局的价值投资者影响不大。从长远来看,新规将加速风险投资行业的结构优化,私募股权投资最终将回归价值投资的本质,这将促进机构投资者的长期规划和早期布局。

随着锁定期延长,退出期也延长,风险投资机构的投资者风险更大。因此,投资者会考察基金经理的投资眼光和投资能力,而不是依赖所谓的“关系”。与此同时,投资者的资金将逐渐由“短钱”变为“长钱”,投资业绩长期优异的风险投资机构将逐渐胜出,投资圈将迎来新一轮的优胜劣汰。

投资者心态的改变也会影响投资机构的融资。因为锁定周期变长后,资本流通周期也会延长,退出会更加复杂,这体现在传导到筹资端时筹资的难度上。此时,总行机构的资本优势将凸显出来,尤其是布局相对较早、资本管理规范、投资风格稳定、长期业绩稳定的机构。然而,习惯于“快进快出”和缺乏长期业绩记录的机构将面临更大的筹资挑战。

促进投资者进行长期价值投资

新规出台后,个人和机构投资者都将实行长期主义和价值投资,大大提高投资眼光和耐心,需要更准确地预测和把握投资目标的行业趋势、核心优势和管理能力。同时,加锁期的延长,意味着你的脚很难投票。投资者必须积极用手投票,更深入地参与上市公司治理,监督上市公司行为,支持上市公司发展。

这与优迈长期以来的理念高度一致。优麦一直将一级市场的股权投资视为“时间的玫瑰”,放弃一定时期内资金的流动性以换取超额收益是机会在整个资产配置中提高年化收益率的主要选择。

友迈一级市场的股权投资团队一直致力于帮助高净值客户筛选出优秀的基金经理。在产业选择上,通过判断未来产业发展方向,把握未来具有可持续增长空间的新领域,早期跟随企业成长,可以获得产业成长的红利。在基金经理的选拔中,通过横向选拔同类基金经理、项目评估、风险控制调整和投资决策四个步骤完成对基金经理的总体评价,基金经理的总体评价结果由“团队、投资能力、投资管理和行业声誉”四个方面和55个指标打分而成。

在六年的发展过程中,豫麦为家族办公室和投资人部署了近300名一级市场基金经理,并通过精心挑选与约40家合作,覆盖天使、VC、PE阶段,覆盖底层各行业1000多家公司,不断为联盟成员及其客户捕捉高增长的投资机会。

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