特殊国债会被枪毙。LPR会有空间。财政和货币政策将加强护送和稳定增长 建行基金

股票资讯  2021-03-02 20:34:42

在27日召开的中共中央政治局会议上,提出要加大宏观政策的调整和实施力度。专家认为,一系列重大措施将在适当的时候出台。财政政策方面,专项国债13年后将“回归”,发行规模预计超过1万亿元。同时,适当提高赤字比例,增加地方政府专项债券规模;在货币政策方面,LPR未来仍有下调空间,存款基准利率调整窗口开启。随着反周期调整的加强,经济增长率有望逐步回升。

财政政策过重

目前我国疫情防控形势良好,但境外疫情加速,世界经济面临衰退风险。中国的经济发展需要宏观政策的持续努力。兴业证券首席经济学家汪涵表示,突发公共事件发生后,重建资金通常是经济损失的1.5至4倍左右,因此仍有政策支持的空间。

"财政政策将成为下一步的重要观点."民生证券首席宏观分析师谢云良表示。

专项国债是指专门为特定政策服务、支持特定项目的国债,不计入财政赤字。中国之前只发行过两次,这次是13年后重启。1998年,财政部向工农四大银行发行2700亿元政府专项债券补充资本金;2007年,财政部发行了约1.55万亿元的专项国债,以购买外汇作为即将成立的中国投资公司的资本。2017年,2007年发行的部分国债被重新定向。

华泰证券研究所副所长、固定收益首席分析师张继强表示,发行专项国债是有特定目的的,更符合当前应对疫情影响的政策目标,更有利于相机决策,可以避免地方政府债务过度上升。要及时适度重启专项国债发行。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,特别国债主要面向机构投资者发行,只有少量公开发行,个人投资者可以认购,因此对基金的影响相对有限。

至于专项债务,一位接近监管的人士向记者透露,2020年专项债务的投资不应用于土地储备、棚改和房地产。市场预期,专项债务对基础设施投资的拉动作用将会增强。

货币监管的灵活性增加了

值得一提的是,中国的货币政策体现了努力与方向的平衡。工银国际首席经济学家石成表示,一方面,监管部门一直保持着合理充裕的流动性,为稳定实体经济运行提供了有效保障。另一方面,在宽松的海外货币环境和国内通胀压力下,中国的货币政策调控显示出一定的实力。

至于下一步的货币政策,业内专家认为,监管当局一再强调,稳健的货币政策应该更加灵活和适度,重点是引导贷款市场利率下调,保持合理和充足的流动性。

海通证券首席经济学家蒋超表示,“引导贷款市场利率下调”意味着LPR未来仍有下调空间,“疏通传导机制”也意味着融资成本下降不能仅靠降低MLF来解决,还要求商业银行减少对短期利润增长的过度需求,为实体经济盈利。

从存款基准利率的角度来看,方正证券首席经济学家认为,4月中旬是一个更合适的向下调整窗口。由于存款成本是银行成本的重要组成部分,如果存款利率下调25个基点,LPR报价将直接下调20至25个基点,有助于银行缓解成本压力,并将降低融资成本的效果传递给实体企业。

中信证券研究所副所长明明认为,“更加温和”表明货币监管的灵活性将进一步增强。在逐步实行复工复产的过程中,货币调控并不着急,而是配合金融努力刺激实际需求。等等;“更灵活”体现在货币政策工具和方向上,如继续推进专项再融资等新的货币政策工具,继续运用“三级两优”存款准备金率、再融资再贴现等结构性货币政策工具,加强对小微民营企业的信贷支持。

经济增长率将逐渐恢复

虽然疫情影响了第一季度的经济运行,但许多专家表示,中国宏观经济的长期发展趋势不会改变,随着一揽子宏观政策措施的大力实施,经济增长率将逐步恢复。

石成认为,未来中国金融体系将进一步转型,适应中国经济“更加均衡和充分”的稳定增长,利率市场化和融资体制改革将为各种微观主体提供有效支持。

东方金城首席宏观分析师王庆强调,目前的经济波动主要源于重大疫情的外生影响,而不是经济体制内的资源错配或经济政策的重大偏差,因此疫情过后经济运行会迅速回到正轨,不会改变中国宏观经济的长期发展趋势。

蒋超表示,如果全球疫情防控有效,中国经济运行逐步恢复,金融更加活跃,货币更加灵活温和,预计今年第二季度后中国经济增速将回到6%左右甚至以上。

分析和解释:

特殊国债会被枪毙。LPR会有空间。财政和货币政策将加强护送和稳定增长

时隔13年重启政府特别债券,预计将达到4万亿元

「特殊国债」有多特殊?它只发行了两次,否则将引发消费杠杆

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相关报告:

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