西南证券-数据回顾:社会金融转折点的信贷渐进增长并不疲软 新浪财经股票首页

股票资讯  2021-03-28 16:04:26

[研究报告摘要]

社会融资增速如期放缓,信贷事件冲击社会融资结构。11月末,社会融资规模存量283.25万亿元,同比增长13.6%。1-11月,金融机构对实体经济新增人民币贷款18.88万亿元。11月新增社会融资规模2.13万亿元,比去年同期增加1406亿元。受监管收紧影响,本月表外融资减少2044亿元,直接融资增加5007亿元,连续三个月下降。其中,由于咏梅煤业违约,公司债券同比增加2468亿元。随着纾困政策的逐步退出,今年可能会出现社会融资增长的转折点。预计明年上半年社会融资增速将下降。同时,货币政策不会大幅收紧,实体经济将继续修复。预计下降趋势相对温和。

企业长期投资持续改善,购物节助推居民短贷。11月,人民币贷款增加1.43万亿元,比去年同期增加456亿元。细分行业方面,家庭贷款增加7534亿元。其中,受“双十一”网购带动,短期贷款较上月增加2214亿元;房地产销售增速普遍回升,居民中长期贷款增加360亿元。11月,企事业单位贷款增加7812亿元。其中,在银行债务压力不断加大和监管环境收紧的影响下,企业短期贷款和票据融资将保持低增长态势;中长期贷款增加5887亿元,同比增加1681亿元。在制造业投资和出口持续修复的背景下,企业融资意愿强烈,中长期投资保持了较高的景气度。

M2增长率再次回升,居民储蓄增加。11月末,广义货币(M2)余额217.2万亿元,同比增长10.7%,增速比上月底高0.2个百分点。在财政支出加速的推动下,M2的增长率保持了小幅反弹;狭义货币(M1)余额61.86万亿元,同比增长10%,增速分别比上月末和去年同期高0.9和6.5个百分点,创34个月新高,企业生产积极性继续提高。与去年10月相比,M2和M1之间的差距缩小了0.7个百分点。随着经济逐步复苏,财政支出加快,实体经济需求不断增加,预计12月份广义货币增速将继续上升。11月,人民币存款增加2.1万亿元,比去年同期增加7933亿元。其中,居民存款同比增长3868亿元。最近国内出现零星疫情,居民避险情绪上升,居民回归企业板块受阻;非金融企业存款增加8483亿元,企业有望改善。中长期融资意愿强烈,导致存款较上月大幅反弹;财政存款减少1857亿元,11月财政支出加快;非银行金融机构存款较上月增加5598亿元,资本风险偏好继续上升,对资本市场有利。

风险预警:内需低于预期,金融监管日趋严格,疫情反复。


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