「中国投资网」蒋超:警惕下半年收紧房地产融资

股票资讯  2021-04-12 05:55:50

下半年房地产融资可能会收紧。

海通证券近日对40家房地产企业的融资情况进行了分析调查,结果显示9家房地产企业超过40%,对发债融资的依赖度仍然较高。

本调查从融资成本、债务期限结构和对债券融资的依赖三个角度分析了债务融资情况。海通证券发现有三个明显的趋势。

一、从融资成本来看,2018年大部分房企融资成本上升。6家房企融资成本在5%以内;6家房企融资成本超过7.5%;一些房地产企业的融资成本大幅增加;与17年相比,只有6家房企的融资成本有所下降。

第二,债务期限结构发生了一些变化,大多数房企的短期债务比例增加。根据2018年末短期债务占计息债务总额的比例,2018年末9家房地产企业占比超过40%,13家房地产企业同比增长5个百分点以上。

第三,房企高度依赖债务融资。海通证券数据显示,世茂地产债券融资占比49%,华夏幸福和中国海外发展占比均超过40%。

同时,从最近一周的市场表现来看,房企的净供应量有所增加,收益率大多下降。与上周相比,城市投资债券发行数量减少,收益率下降幅度最大:上周信用债券收益率跟随利率债券,信用利差被积极压缩。AAA级企业、AA级公司债券、城市投资债券收益率均呈下降趋势。

事实上,2019年上半年,房地产债券表现出色,各种期限和档次的房地产债券收益率普遍超过信用债券平均水平。自去年下半年以来,房地产融资已经放松,行业基本面具有较强的弹性。

但海通证券首席经济学家蒋超表示,自2019年第二季度以来,房地产融资出现收紧迹象:上周,银行监管窗口指示几家信托公司控制房地产业务规模,交易商协会也收紧了对一些激进房企发债的审批。

“随着房地产销售逐渐下滑,我们需要警惕下半年基本面和政策对房地产债券的双重影响。”蒋超说。


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