广发基金基金经理张东毅:布局中长期结构性机会 货币紧缩

股票资讯  2021-02-17 15:59:49

2020年是大起大落的一年。年初由于国内疫情蔓延,a股和港股市场率先下跌。农历新年后,疫情开始在世界各地蔓延。全球股市动荡,市场悲观情绪弥漫。作为一名基金经理,在那个阶段,不断有渠道和机构持有人询问我们将如何应对。假期过后暴跌近一周,我跟渠道和持有人说要加仓。

纵观全年,我们延续了之前既定的策略,给持有者带来了可观的收益。当然,我们的收益主要是由于全球政府应对疫情的及时政策关怀,中国政府控制疫情的能力较强,优秀上市公司在疫情中的竞争力不断增强。

2021年,虽然整个社会的金融状况可能已经逐渐见顶并有所下降,难以进一步扩大估值,但中央经济工作会议提出的“不急转弯”也意味着宏观政策将保持连续性、稳定性和可持续性。“三条红线”等政策明确了中期房地产调控的决心,金融资产仍然是居民资产配置中相对主导的选择。与疫情更加复杂、政策透支的海外市场相比,稳定的国内经济表现使得“中国资产”仍有望受到全球投资者的追捧。

从行业配置来看,个人更倾向于大消费行业。在a股制度化、长期资本流入的背景下,参考国内外经验,长期资本偏好的大型消费行业投资机会更好。首先,消费成为经济增长的第一推动力,对经济增长的贡献率超过60%,远高于投资和出口。其次,人均可支配收入和人均消费支出继续上升。2018年,中国居民人均消费支出19853元,比1978年实际增长19.2倍,消费升级趋势保持不变。此外,国内消费市场空间广阔,消费行业具有需求稳定、现金流稳定的优势。中国的消费领袖在世界上竞争力很强,对未来增长和长期配置价值有很高的确定性,尤其是在餐饮、家电、餐饮和旅游、医疗服务等消费领域。

此外,一批优秀的中国互联网公司和创新制药公司相继在香港上市,使港股成为纳斯达克的中国版,一批世界级公司将在此过程中脱颖而出。

国内和全球经济复苏将是2021年投资的主线之一。我们也积极关注能够充分受益于本轮经济复苏的周期性成长股的投资机会。

作为工作了近13年的专业投资研究人员,我们经历了太多从熊市到黑暗时刻的挑战。2008年的全球金融危机,2015年下半年的股市波动等等。但回过头来看,在10多年的历程中,股票资产仍然是回报率最高的资产之一。这是因为我们生活在一个日益强大的祖国,人民的收入和消费能力迅速增加,我们与一群优秀的公司有着长期的友谊。


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